Snapchat a corto di soldi? Netflix? Snap potrebbe finire senza soldi l'anno prossimo

La grande speranza di Snap è quella di mostrare una storia di turnaround come Twitter, che ha visto il suo stock salire del 14% questa settimana, nonostante la perdita di utenti mensili attivi aumentando il coinvolgimento quotidiano degli utenti e producendo profitti. Ma senza alcuni cambiamenti che aumentano in maniera massiccia il tempo quotidiano trascorso riducendo i costi, potrebbero essere necessari anni prima che Snap raggiunga la redditività. La società ha già licenziato 120 dipendenti a marzo, ovvero il 7% della sua forza lavoro. E il 40% dei restanti 3.000 dipendenti prevede di lasciare - 11 punti percentuali dal primo trimestre 2018 in base ai dati dei sondaggi interni raggiunti da Cheddar Alex Heath. 

Snapchat si affida alla revisione ingegneristica di Project Mushroom della sua app per Android per accelerare le prestazioni e quindi accelerare la crescita e la fidelizzazione degli utenti. Snap ha trascurato per anni il mercato Android in via di sviluppo nel mondo in quanto si è concentrato su adolescenti statunitensi che fanno il tifo per iPhone. Dato che Snapchat si basa su video veloci, i tempi di caricamento lenti lo rendono quasi inutilizzabile, specialmente nei mercati con connessioni di rete più lente e telefoni meno recenti.

Guardando al panorama competitivo, lo stato clone di Snapchat Stories di WhatsApp è cresciuto fino a 450 milioni di utenti giornalieri, mentre Instagram Stories ha raggiunto 400 milioni di quotidiani, molti dei quali arrivano nei paesi in via di sviluppo, bloccando così la crescita di Snap all'estero come avevo previsto al lancio di Insta Stories. Snap ha perso 3 milioni di utenti giornalieri nel secondo trimestre del 2018. Snap Map non è diventato onnipresente, gli Snap's Original Shows non sono ancora abbastanza premium da trascinare in tonnellate di nuovi utenti, Discover è un pasticcio sovraccarico di clickbait e Instagram ha già copiato il le parti migliori del suo messaggio effimero.

Come sottolinea Rich Greenfield di BTIG, l'amministratore delegato Evan Spiegel sostiene che Snapchat è il modo più veloce per comunicare, ma non è per la messaggistica di testo, e l'impostazione predefinita per cui le chat scompaiono rende inaffidabile la chat utilitaria. E se WhatsApp dovesse aggiungere una funzionalità di messaggistica effimera, la crescita di Snapchat potrebbe diventare ancora più difficile. Snap dovrà sperare di poter resistere agli utenti esistenti e spremere più denaro da loro per continuare a ridurre le perdite.

Tutti quei passi falsi del prodotto e l'abbandono del mercato si sono trasformati in un grave problema di crescita per Snapchat. Ha perso altri 2 milioni di utenti in questo trimestre e prevede di affondare ulteriormente nel quarto trimestre. Anche con la ricostruzione di Android, le assicurazioni di Spiegel per una rinnovata crescita degli utenti nel 2019 sembrano spuri. Ciò significa che è altamente improbabile che Snapchat raggiunga l'obiettivo di Speigel di raggiungere la redditività nel 2019. Ha bisogno che un investitore o un acquirente venga in suo aiuto.

Un assegno di salvataggio
Snap potrebbe vendere più equity per raccogliere fondi. $ 500 milioni a $ 1 miliardo probabilmente darebbero la pista necessaria per entrare nel buio. Ma da dove? Con tutto il controllo sull'Arabia Saudita, Snap potrebbe evitare di prendere soldi dal regno. Il principe Al-Waleed Talal saudita ha già investito $ 250 milioni per acquistare il 2,5% di Snap sul mercato aperto.

La migliore scommessa di Snap potrebbe essere quella di prendere più soldi dal gigante cinese di Internet Tencent. La massiccia società ha già speso circa $ 2 miliardi per comprare una quota del 12 percento in Snap dal mercato aperto. Il proprietario di WeChat ha molte sinergie con Snapchat, specialmente dal momento che gestisce una massiccia attività di gioco e Snap sta pianificando di lanciare una piattaforma di gioco per sviluppatori di terze parti.

​Tencent could still be a potential acquirer for Snap, but given President Trump's trade war with China, he might push regulators to block a sale. The state of American social networks like Twitter and Facebook that are under siege by foreign election interference, trolls, and hackers might make the US government understandably concerned about a Chinese giant owning one of the top teen apps. The same goes for fellow Chinese giants like Alibaba, or Musically/TikTok owner ByteDance.

For Snap, the dream would be getting a minority stake investment from one of these that doesn't come with voting rights. But regardless of who would invest, they'd be wise to demand a say in the business — something Snap has denied investors through a governance structure. Spiegel and his co-founder Bobby Murphy both get 10 votes per share. That's estimated to amount to 89 percent of the voting rights. Shares issued in the IPO came with zero voting rights.

Snap could raise debt, but with the user base shrinking that could come on onerous terms.

Ma questo sicuramente non andrebbe bene con qualsiasi investitore disposto a versare centinaia di milioni di dollari nella compagnia assediata. Spiegel si è assunto la responsabilità di spingere la riprogettazione disastrosa all'inizio di quest'anno che ha coinciso con un calo significativo del suo grado di download. Ha anche ispirato un tweet della mega celebrità Kylie Jenner che ha colpito l'app che ha tagliato fuori 1,3 miliardi di dollari dalla capitalizzazione della società.

Tra il flop di riprogettazione, l'innovazione stagnante del prodotto e Spiegel che ridono della concorrenza di Facebook solo per esserne schiacciati, l'amministratore delegato non ha più la reputazione di sterlina che gli ha permesso di assicurarsi il controllo totale delle votazioni per i co-fondatori. Ciò significa che gli investitori vorranno assicurarsi che se iniettano una tonnellata di denaro, faranno ricorso se Spiegel lo gestirà male. Potrebbe aver bisogno di ingoiare il suo orgoglio, emettere quote di voto e impegnarsi per le pietre miliari che è tenuto a colpire per mantenere il suo ruolo di amministratore delegato.

Un atterraggio morbido da qualche parte altro
Snap potrebbe in alternativa arrendersi come compagnia indipendente e farsi acquisire da un gigante tecnologico dalle buche profonde. Senza doversi preoccupare delle finanze o degli obiettivi a breve termine, Snap potrebbe investire nel miglioramento delle sue funzionalità e delle prestazioni delle app a lungo termine. I social network sono difficili da uccidere del tutto, quindi, nonostante la competizione, Snap potrebbe diventare redditizio se aiutato da questo brutto momento.

Ancora una volta, la più grande barriera a questo percorso è Spiegel. Combinare il controllo del voto totalitario con il bonus Spiegel di $ 637 milioni ottenuto per prendere pubblico Snap, e ha pochi incentivi finanziari o pressioni da parte degli azionisti che lo costringono a vendere. Anche se la compagnia stava sanguinando molto peggio di quanto non sia già, Spiegel potrebbe cavalcarla nel terreno. L'unico modo per ottenere un accordo potrebbe essere quello di far sì che Spiegel la percepisca come una vittoria.

Vendendo a Disney potrebbe essere filato come tale. Non ha davvero capito il cellulare tra la distrazione dei supereroi e Star Wars. Il suo pubblico di base è appassionato di YouTube e Snap anche se non dovrebbero esserlo. Sono entrambe compagnie di Los Angeles. E Disney ha già messo in palio 350 milioni di dollari per comprare il gioco per social network desktop per bambini Club Penguin. Diventare capo del mobile o qualcosa del genere per la società di intrattenimento più iconica di sempre poteva avere una posizione sufficiente per attirare Spiegel. Potrei vederlo essere un candidato del CEO della Disney un giorno.

Che ne dici di camminare sulle orme di Steve Jobs? Apple non è sociale. Ha fallito così male con sforzi come la sua rete di ascoltatori di musica Ping che è praticamente abdicato all'intero mercato. iMessage e il suo Animoji sono i suoi unici punti di forza. Nel frattempo, sta diventando sempre più difficile differenziare con l'hardware mobile. Ogni nuovo iPhone sembra più vicino all'ultimo. Apple ha fatto ricorso a decisioni discutibili come abbandonare il jack per cuffie spesso mancato e TouchID affidabile per mantenere il design industriale in divenire.

Sempre più spesso, Apple deve fare affidamento sul proprio software iOS per competere per i clienti con cuffie Android. Ma sai chi è bravo nel realizzare software interessanti? Snapchat. Sai chi ha un ottimo rapporto con la prossima generazione di proprietari di telefoni? Snapchat. E sapete quale amministratore delegato potrebbe probabilmente sorridere sinceramente al fianco di Tim Cook che annuncia un futuro più luminoso per i social media sbloccato da due aziende focalizzate sulla privacy che uniscono le loro forze? Snapchat. Inoltre, pensa a tutte le divertenti battute Snapple?

Amazon potrebbe inoltrarsi per trasformare Snapchat in un hub di scoperta dei prodotti e generazione della domanda. Amazon già regola in e-commerce quando sai cosa vuoi, ma non ha una forte proprietà di destinazione che ispira le persone a desiderare nuovi acquisti. Amazon ha già stretto una partnership con Snapchat per potenziare i risultati del prodotto per la sua nuova funzione di ricerca visiva. Spiegel potrebbe considerare il diventare parte della società più preziosa del mondo come un successo anche se preferirebbe che Snap restasse indipendente. E l'acquisizione di Twitch da parte di Amazon dimostra che non ha paura di assimilare le grandi aziende di software consumer.

C'è una possibilità di vendicarsi su Facebook se Snapchat volesse collaborare con il vecchio nemico di Mark Zuckerberg, Google. Dopo che Zuck ha dichiarato "Carthage deve essere distrutto", Google+ ha floppato e le sue app di messaggistica sono diventate un disastro frammentato. Da allora l'alfabeto si è allontanato dal social networking. Ovviamente ha ancora il juggernaut che è YouTube, un perenne teen preferito insieme a Snapchat e Instagram. Ed è il perfetto complemento dell'effimero di Snap sotto forma di Google Foto, lo strumento per l'archiviazione di foto permanenti best-in-class. Con il lato consumistico di Google+ che si interrompe dopo aver esposto accidentalmente i dati degli utenti, Google manca ancora di un social network tradizionale dove essere un amico viene prima di essere un fan.

Quello che Google ha è una reputazione per la consegna del futuro. Dalle auto a guida automatica di Waymo al piano di Calico per farti vivere per sempre, Google è un luogo creativo in cui le grandi idee arrivano a buon fine. Spiegel potrebbe inquadrare Google in linea con la sua filosofia di creare nuovi modi per organizzare e consumare informazioni che si adattano al comportamento umano.

Di sicuro non gli dispiacerebbe essere ammassati con i visionari di Internet come Larry Page e Sergei Brin. L'esperienza di Google su Android potrebbe rinvigorire Snap nei mercati emergenti. E insieme potrebbero fare uno swing più forte su Facebook. Ma ci sono problemi con tutte queste opzioni. Comprare Snap sarebbe una grande scommessa per Disney, e il cattivo rap persistente di Snap come un'app sexting potrebbe dissuadere i signori di Topolino. Apple acquista raramente tali società pubbliche in fase avanzata. Il CEO Tim Cook è stato in grado di prendere le fondamenta della morale perché Apple ricava i suoi soldi dall'hardware piuttosto che dalle informazioni personali attraverso il targeting degli annunci. Se Apple possedesse Snap, sarebbe nel business dello sfruttamento dei dati proprio come tutti gli altri. E il dominio esistente di Google nel software potrebbe attirare l'attenzione delle autorità di regolamentazione. Il sentimento prevalente è che è stato un enorme errore lasciare che Facebook acquisisse Instagram e WhatsApp, in quanto potere centralizzato e creato un impero sociale. Con Google che già possiede YouTube, il governo potrebbe riscontrare problemi con l'acquisto di una delle altre app per teenager più popolari. Anche se Amazon possiede anche una app per teenager in Twitch, e lo status di azienda più preziosa al mondo potrebbe anche innescare un controllo normativo.

Ecco perché penso che Netflix potrebbe essere un ottimo acquirer per Snap. Sono entrambe società di intrattenimento video all'avanguardia nella rilevanza culturale, ma non hanno alcuna sovrapposizione nei prodotti. Netflix ha già mostrato il suo apprezzamento per l'innovazione di Snapchat adottando un formato di video clip verticale simile a Stories per scoprire e visualizzare in anteprima ciò che è possibile vedere. I due potrebbero collaborare per promuovere Netflix Originals e gli abbonamenti all'interno di Snapchat. Netflix potrebbe insegnare a Snap come vincere a contenuti esclusivi mentre si guadagna un posto dove distribuire video che dura meno di 20 minuti.

Con una capitalizzazione di mercato di $ 130 miliardi, Netflix potrebbe certamente permetterselo. Anche se Netflix ha già un debito di $ 6 miliardi dal finanziamento degli Originali, dovrebbe vendere più debito o emettere azioni Netflix ai proprietari di Snapchat. Ma date le alte prestazioni di Netflix, la massiccia quota di mercato e il primato culturale, la grande domanda è se Snap lo trascinerebbe verso il basso.

Quindi quanto costerebbe potenzialmente? La capitalizzazione di Snap si aggira attorno a $ 8,8 miliardi con un prezzo di $ 6,28. Questo è intorno al suo minimo storico e poco più di un quarto del suo prezzo di azioni pop IP alto. Acquiring Snap richiederebbe sicuramente il pagamento di un premio superiore alla capitalizzazione di mercato. Ricorda, Google ha già riferito di aver offerto di acquisire Snap per $ 30 miliardi prima del suo round di finanziamento finale e IPO. Ma questo era prima che il tasso di crescita di Snap diminuisse e iniziò a perdere Stories War su Facebook. Un'offerta molto più piccola potrebbe sembrare molto più carina ora.

I social network sono difficili da uccidere. Snapchat merita di vivere in qualche modo, avendo inventato i formati che oggi dominano la tecnologia social, anche se non possiede tutti i prodotti che ne traggono vantaggio. Se Snap può tagliare i costi, correggere il suo prodotto, migliorare le entrate per gli utenti e ottenere un investimento esterno, potrebbe sopravvivere e salire lentamente. Se Twitter è una indicazione, l'invecchiamento dei social network può ridursi a redditizie attività, con un tempo e una cura del prodotto sufficienti. Ma se Snapchat vuole giocare nei campionati più importanti e continuare ad avere un'influenza importante sul futuro del mobile, potrebbe dover scappare dall'idea che possa vincere da solo.

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